Как и в любых финансовых инструментах, курс Toncoin зависит от баланса спроса и предложения. Когда объем предложения падает (как было, например, при смене тикера TON на OKX), курс растет, и наоборот.
Хотя майнинг Toncoin был возможен с того момента, как первоначальный выпуск 5 млрд токенов перевели на смарт-контракты Proof-of-Work Giver, широко обсуждать добычу Toncoin начали лишь тогда, когда в гиверах оставалось порядка 50 млн монет (это 1% от общей эмиссии 5 млрд).
Ранние майнеры холдят свои монеты, используя их для поддержания работоспособности сети, либо вовсе еще ни разу их не использовали (речь о более чем 3 млрд монет). В то же время за 9 месяцев публичного майнинга добудут 1% от общей эмиссии. Эти монеты стабильно идут в рынок, и постоянный приток ликвидности давит на курс Toncoin.
Как уже неоднократно подсчитывали, летом 2022 года майнинг Toncoin завершится. После опустошения всех гиверов влияние майнинга на курс также завершится.
Но это не единственная эмиссия, которая будет давить на рынок. В TON заложена ежегодная инфляция 0,6% — процент доп эмиссии записан в блокчейне, величина может меняться голосованием валидаторов.
Зачем же нужна инфляция, если для цены Toncoin приток дополнительной ликвидности это плохо?
Работу сети поддерживают валидаторы, чтобы они были заинтересованы в заморозке своих монет и в поддержании работоспособности самого валидатора, они должны получать за это награду (то же касается и их номинаторов).
Текущая доходность валидатора 13%. Часть ее он забирает себе, остальную отдает номинаторам (тем, кто отправляет свои TON’ы в его стейкинг).
Комиссии за транзакции пользователей + 0,6% инфляции как раз идут на выплату вознаграждений. Бóльшая часть доходности валидаторов состоит из доп эмиссии (0,6% инфляции это 98% текущей доходности валидаторов), что позволяет TON иметь очень низкие комиссии. Можно сказать, что сама сеть оплачивает комиссию валидаторам за счет доп эмиссии, обеспечивая стабильно низкие комиссии для пользователей блокчейна.
Ключевая концепция TON, как и всех пост-Ethereum блокчейнов, которые начали развиваться после 2017 года — высокая скорость транзакций, низкие комиссии за транзакции, высокая пропускная способность сети. То же самое относится и к смарт-контрактам TON (дешевые и быстрые).
Только при таких условиях можно построить экосистему DeFi, и именно из-за высоких комиссий и низкой скорости прежние блокчейны катастрофически проигрывают централизованным финансовым системам.
Как все это будет работать в случае роста курса Toncoin?
Если цена токена растет, будут расти в долларовом эквиваленте комиссии за транзакции и доходность валидаторов, пропускная способность сети при этом остается неизменной.
Например, за выпуск коллекции 10 000 NFT нужно заплатить 2000 Toncoin. Это все равно довольно много, но без инфляции комиссия была бы гораздо выше.
Итак, доп эмиссия нужна для выплат валидаторам. Пользователям сети пришлось бы платить намного более высокие комиссии, если бы не было инфляции.
Разберем подробнее экономику валидации в TON.
Кто получает эти 13%, которые включают 0,6% эмиссии: их получают те, кто вложил свои Toncoin в стейкинг, то есть они не распределяются между всеми 5 млрд изначальной эмиссии, а лишь между той массой, которая заморожена в валидаторах.
Например, сетью могут управлять только 5 млн монет, если только эти 5 млн будут лежать в валидаторах. И между владельцами этих 5 млн монет и будет распределяться 0,6% годовой инфляции (от всех 5 млрд) — тогда доходность может составлять и сотни процентов.
Чем больше Toncoin вложено в валидацию, тем ниже становится ее доходность — 0,6% эмиссии распределяются между всем объемом застейканных средств. Это значит, что с появлением официального смарт-контракта номинаторов увеличится объем номинированных монет, а значит упадет доходность валидаторов.
Доходность валидации — это гибкая система. Чем больше людей номинируют свои монеты, тем меньшую каждый из них получает доходность, и наоборот. После релиза смарт-контракта номинаторов объем средств в стейкингах валидаторов увеличится, вместе с этим количество монет в обороте уменьшится. Это повлияет на курс положительно.
При этом для валидаторов, не выполняющих свои обязанности должным образом, предусмотрены наказания: часть стейка может быть изъята и сожжена (дефляционный механизм), что также будет повышать цену Toncoin.
Получается, что для сети рост курса невыгоден? Это не совсем так.
Рост курса Toncoin вызовет рост комиссий за транзакции, но они все равно не будут критически огромными (в долларовом эквиваленте рост будет с нескольких центов до нескольких десятков центов).
При этом TON — инфляционный блокчейн, голосованием валидаторов эмиссия может быть увеличена, чтобы нивелировать комиссию для пользователей (в тексте WhitePaper говорится об увеличении ежегодной инфляции до 2%, против нынешних 0,6%).
Теперь про иксы, которые все так ждут: рост Toncoin будет происходить при росте экосистемы TON, поскольку спрос на базовую монету будет расти, но совсем большие цифры будут уже в продуктах на базе TON (таких как NFT или альткоины) — в этом отличие TON от дефляционных блокчейнов, в которых создание экосистемных продуктов невозможно из-за высоких комиссий.
Не стоит забывать, что инвестируя в проекты на основе TON, вы берете на себя более высокие риски, чем в случае инвестиций в базовую монету (Toncoin).
Разобравшись во всех факторах, влияющих на курс Toncoin, вы сможете опираться на эти знания при торговле бессрочными свопами (инструкция по торговле свопами на бирже OKX).
